| 「上班玩的游戏」收评：指数全天震荡沪指跌0.6% 农业种植表现抢眼 跟着新冠疫情在环球舒展，环球进入惊愕时候，美股牛市被闭幕，多半国度股票狂跌。四位前IMF首席经济学家示意，没有必要守候数据来证明，环球经济已堕入阑珊。 一些公司股票的跌幅超越设想。美股的中心资产之一波音，市值距高位已缩水77%，比美团低了靠近100亿美圆，而全部航空业都下跌了泰半。跟着国际游览中断，一些资金链软弱的航空公司已快撑不住了。 “现金为王”（Cash is king）这句话又一次被环球投资者奉为圭臬，从股票到黄金，各种资产都被兜售。沃伦?巴菲特喜好揄扬伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的资产欠债表为“诺克斯堡”（用于美联储金库贮藏的碉堡），他并非在开顽笑。 2019岁终，巴菲特的现金囤积靠近创纪录程度，伯克希尔在保险和其他重要营业中持有1250亿美圆现金及等价物（cash and cash equivalents），个中81%是异常平安的美国国库券（U.S. Treasury bills），这些现金及等价物约占伯克希尔哈撒韦市值的25%。 这些现金可以确保在最极度的情况下，伯克希尔哈撒韦也有现金用来付出保险索赔和投资。但另一方面，2019年伯克希尔哈撒韦的股价表现是十年来最蹩脚的，个中部份原因是巴菲特在提早卖股票而致使踏空，他是客岁四季度的股票净卖家。 与巴菲特一样，在处于惊愕的市场中，公司的防御性也来源于现金贮备。2019年一切非银行S&P500公司的运营付出总计2.6万亿美圆，而这些公司同时持有1.7万亿美圆的现金和可活动证券，均匀而言这可以支持7个月的付出。 但这些现金分派不均。苹果公司（Apple）可以动用它2000多亿美圆的资金来付出将来六年的运营付出，但像爱迪生国际这类电力公用事业公司，仅靠现金只能支持一周。 据信用评级机构穆迪（Moody's）的一项研讨剖析，科技互联网巨子是除金融类公司外，最喜好囤积现金的，它们险些可以说是“坐在金山上”。 坐在金山上的科技巨子 我们统计了市值前五大公司FAAMG(Facebook、苹果、亚马逊、微软和谷歌)的现金贮备，发明这个数字高得惊人，2019年多达5700亿美圆(cash, cash equivalents, and marketable securities，未减有息欠债)。 这么多的现金贮备意味着，前五大科技巨子可以买下沃尔玛(市值3234亿美圆)、迪士尼(1552亿美圆)和波音(535亿美圆)。 市场加快改善赚钱效应步伐 本文所指的现金贮备(或者说现金头寸)并不仅是指银行存款，而是现金和现金等价物(cash,cash equivalents)，加上有价证券(marketable securities)。在一些情况下减去有息欠债(包含bank loans、long-term debt和short-term debt)更能反应真实情况。 现金等价物是那些活动性强且平安的短期投资，比方国库券或是银行理财。有价证券则是指那些活动性强的金融工具，也可以以合理的价钱敏捷转换成现金，比方普通股或贸易单子，在某些公司的财报中（比方微软）以短期投资（short-term investment）表现。由于它们都可以在短时间内转换为现金，所以都被认为是现金头寸。 与通讯、汽车和啤酒这些传统经济模式下的寡头垄断企业差别，这些寡头认为有相对才能从客户那边猎取稳固收入，所以重要经由过程债权来为本身融资，成本低但不天真，再把赚到的一些现金以利钱返还给股东。 但是科技巨子们的做法却恰恰相反，他们囤积了大批现金，假如减去有息欠债，这一数字在2019年依旧高达3800亿美圆，这是它们毛现金流量（Gross cashflow，息前税后利润+折旧费）的靠近2倍。毛现金流量是指公司可以用于对营业再投资，以保持运营增进的现金流量总额。 新一代科技互联网巨子与老一代比拟，也更喜好囤现金了。据《经济学人》盘算，自1996年以来，思科、英特尔、甲骨文、高通和德州仪器这五家公司的净现金，均匀仅为其现金流的1.3倍。 从管帐上说，科技和制药公司平常都邑保存一些现金，用来填补举债时可典质实体资产不足的问题，但FAAMG的现金贮备远远凌驾平常程度。 比方现金最多的苹果公司，苹果在2019年报中持有2059亿美圆现金及等价物（cash,cash equivalents,and marketable securities），净现金（现金及等价物减去有息欠债）依旧高达1141亿美圆。2059亿美圆意味着，假如这些钱是另一家公司，那末它将成为规范普尔500指数中的第15大股票，比英特尔和可口可乐还高。 中国的科技巨子也大致相符这一趋向，只不过与FAAMG比拟范围还比较小，腾讯、阿里、百度和京东在2019年统共囤积了6064亿人民币现金及等价物（866亿美圆）。BATJ们正处于囤积现金的上升期，这些贮备足以面临危急。 「网上赚钱」真正0投资赚钱的手机软件 零投资一天稳赚200的手机软件推荐 |
