美股、耐克、可口可乐、苹果、亚马逊等大牛股、大公司，长期市盈率区间，10-15倍。所以巴菲特买好公司的标准是市盈率不到15倍，最高不超过20倍。彼得以他的成长股而闻名 买入标准林奇通常是市盈率的20倍以上，通常不超过25倍。这是国外高手的购买标准。可见，30倍是合理市盈率的上限。对于港股，以股市、超成长股、腾讯为例。今年不算。历史最低市盈率为22倍。通常每年的市盈率在20倍到30倍之间。有的年份最低30倍以上不超过40倍。可以认为30倍以下是低估值区域，30倍以上，30倍以上，估值偏高。美股和港股可以算是定价合理的成熟市场。a股，印度股市，可以认为是一个增长更快、估值更高的市场。有人可能会说美股港股的成长性不如a股，这是无稽之谈。苹果，亚马逊。港股市场的com、Nike、腾讯上市以来涨了上千倍，净利润复合增长率在30%以上，是超成长股。他们还年轻的时候，快速成长的时期，市盈率的范围是10 -20倍，高的时候是20倍以上，不超过30倍。今天的a股，也就是所谓的成长股，市盈率有40倍、50倍、100倍或者几百倍，这种情况并不少见。众所周知，上个世纪美国是美丽50，那时候也是超成长股，中小公司市值才几百亿。后来中小公司成长性下降，低市盈率只有7、8倍，高价位只有12、13倍。就像今天的美的、格力、中国平安，2007年业绩增速也连续多年保持在30%以上。当时买了60多次的人都是绗缝的。今天市盈率降到了7，8倍，意味着估值下降了近10倍，年净利润增长了26%，需要10年时间消化估值。也就是说，外资高手一般不会买市盈率超过20倍的公司。如今，买60、70倍公司的人也自称是价值投资，说公司有多好。如今，很多好公司的市值已经达到了千亿、千亿，这可不小。当增长减少甚至增长停滞时，市盈率会是10倍，熊市6、7倍是正常的。60到10倍，相当于估值减少10倍，净利润总额不变，总市值减少10倍。如果买的时候是20倍，就会回落到10倍，也就是需要2、3年消化估值。且不说消化估值需要10年，而且没有利润。所以a股市场不成熟，估值水平很高。高估值水平对二级市场投资者不利。好的a股公司太少，上市公司少，资金量大，供不应求，整体估值水平过高。注册制下，大量上市公司，供需匹配，供过于求，而开盘T0和做空可以有效降低估值水平。 |
