“从近几年中国私募股权投资的排名来看，券商股权投资业务的发展与市场头部机构还有明显差距。”6月24日，在2021中国(武汉)风险投资峰会上，长江证券股份有限公司总裁刘指出，目前中国私募股权投资排名靠前，如资本、腾讯投资、软银愿景基金、阿里巴巴、资本、华信投资、基金管理公司等。红杉中国和IDG资本，在风险投资领域一直处于领先地位。 刘解释，出现上述情况的原因是经纪业务更加多元化，业务链条相对较长，需要在各业务之间搭建防火墙。因此，在直接投资业务中，券商只能依靠自身发展直接投资业务，无法利用整个经纪业务的综合优势。 数据显示，2010年至2020年，我国私募股权投资规模从1043.83亿元增长至8871.49亿元，其中2017年为投资高峰期，达到12111.49亿元，投资案例达1万起。 例随着投资规模的不断扩大，目前通过IPO退出的项目很多，但市场上IPO的退出率却在逐年下降。近十年来，上证指数和创业板指数的市盈率没有下降，二级市场私募股权投资项目的退出价格没有下降，但投资收益下降了，因为一级市场价格大幅上涨。目前各行各业、新成立的中小机构都有资源向头部集中的趋势 更倾向于后期项目，导致后期项目投资拥挤。 中国证券投资基金业协会数据显示，2020年各机构投资理财多集中在A轮和E轮之后，金额高达2648.32亿元，资金堆砌成“一站式”项目，提升了投资估值。对此，刘指出，其核心问题是产业研究能力有限。私募股权投资的本质在于赚取“研究”的钱，本质上是依靠专业能力来盈利。深度研究投入是“重积累、慢效应”。但市场上投资机构数量增长迅速，但基金规模并不大。因此，追风成为许多投资机构的“现实”选择。在这种情况下，如何在竞争激烈的市场中找到好项目，如何更早地伴随好项目的成长，必须依靠深入的产业研究和广泛的产业资源，这也将是大多数风险投资机构未来竞争的核心。 券商作为综合性金融机构，牌照齐全，在风险投资方面有很多优势，但这种优势并没有得到充分发挥。刘指出，一方面，各个业务板块容易独立运作，合作有限；另一方面，直接投资业务在券商整体收入中占比较小，关注度仍有待提高。 如何挖掘“认知差”的投资机会，打破同质化问题，成为目前投资机构想要解决的难题。随着私募机构多元化布局的铺开和基金经理的积累，大部分券商都有成熟的研究所，每年的分析师和研究数据也在逐渐增加。近两年来，头部券商在研究领域投入巨资。 与此同时，投行业务开始全面渗透到投资领域，私募机构未来将获得越来越多的发展机会。刘建议，要打破同质化，就要以全产业链研究为基础，全周期金融服务为手段，全渠道资金为基础，全产业链联动，一二级市场相结合，深入研究，为企业从成长期到成熟期、扩张期提供全周期综合服务，并结合产业合作和政策支持，更好地实现金融服务实体经济，促进金融发展 |
