关注 来源：中国银河证券研究【编者按】政府工作报告提出，深入实施国企改革三年行动，做强做优做大国有资本和国有企业，深化国有企业混合所有制改革。我们建议关注机械、军工、钢铁等行业国企混改、重组整合、国资监管体制改革带来的投资机会 ///银河周知2021年3月第一期/// 策略：国企改革拉开新幕，企业借力破茧重生蔡芳媛丨策略分析师 核心观点 国企改革纵深发展《国企三年行动方案》出台，横跨“十三五”收官与“十四五”开局。面临后疫情时代的经济复苏与再全球化产业链重塑，2020年作为国企改革三年行动启动之年，国企混改、重组整合、国资监管体制改革等方面都将进入快速推进、实质进展的新阶段，这标志着国企改革进入到了关键阶段。改革背景之下的国有企业将迎来基本面的改善，政策导向是关键，建议关注重点政策当中涉及行业和潜在绩优股的阶段性投资机会，如军工、机械、新能源汽车、航空、钢铁、化工、传媒等。 军工行业将进入长期景气期 军工体系长期落后于时代，近年来正在历经全面改革。三年行动方案使得军工科研院所改制提速有望，军工资产证券化率提升可期。依据国内外经验，“十四五”期间我国军工跨集团整合将迎来一轮浪潮，加之随着股权激励政策的进一步完善，军工体系结构将日益优化、能效将持续攀升。建议关注近期已经做完股权激励的国有上市公司。 受益于资产证券化上市公司：包括中航机电（）、中航电子()、中航高科（）、国睿科技（）、四创电子（）、杰赛科技（）等。 近期已经做完股权激励的国有上市公司，关注内蒙一机（）、中航电测（）和钢研高纳（300034）等。 机械行业多种改革方式并行推进机械行业国企亟待落实治理改革，颠覆小而散、大而不强竞争现状。目前在A股上市的机械行业央企共有29家，改革仍有很大空间。建议关注贯彻国企改革有效提高运营质量的优质地方企业。徐工机械、广日股份、中船重工、混合所有制改革方向有所行动；中集集团、中国船舶、中船重工、中国中车等重型工业企业在并购重组方向发力，加速提质增效，合并提升研发能力、运营质量。 航空货运混改稳步推进 混改平稳有序进行，航空业正在通过启用股权转让剥离业务、启动员工持股、引入产业巨头逐步实现增资扩股、建立员工激励机制、构建航空物流生态产业链。推荐积极参与航空货运混改，并逐步增强空运服务稳定性的国际物流服务商中国外运（601598）；建议关注正常筹备上市的东航物流。 钢铁企业的国企改革已开始数年多家钢企纷纷响应国改号召，通过混改、引入资金、战略重组等方式在提升自身经营实力、加快生产技术进步、提高市场影响力、提升行业集中度等诸多自身及市场方面均取得较好成绩。 化工行业央企成为改革排头兵 近年来，能源央企改革成为了国企改革的重头戏，混改和兼并重组作为改革的主旋律，推动化工行业向着竞争有序、高质高效、安全环保的方向迈进。在改革推进过程中，建议关注效率提升下的投资机会。此外，一些优质龙头公司陆续推出混合所有制改革等行动，如阳煤化工、雪峰科技、皖维高新在2020年被纳入“科改示范名单”；贵州轮胎、云天化、红星发展、鲁北化工在混合所有制改革方向有所行动；中泰化学、巨化股份、丹化科技、新疆天业则在战略重组方向发力。建议重点关注。 汽车行业进入存量竞争阶段相关阅读 |
